조윤진
“SCHD를 사긴 살 건데, ISA에 담아야 하나요 일반계좌에 담아야 하나요?” 요즘 가장 많이 받는 질문입니다. 그런데 이 질문의 정답이 2025년에 바뀌었습니다.
예전에는 “국내 상장 한국판 SCHD를 ISA에 담아 세금 없이 재투자하라”가 정석이었습니다. 그런데 2025년 세법 개정으로 이 공식이 흔들렸습니다. 이제 ISA·연금계좌 안에서도 미국 배당 ETF의 분배금에는 미국 세금 15%가 먼저 떼여 나가, ISA의 핵심 무기였던 ‘배당 과세이연·복리’ 효과가 상당 부분 사라졌기 때문입니다. 그래서 저는 지금 미국 직상장 SCHD를 일반(직투) 계좌에서만 모으고 있습니다. 오늘은 왜 이런 변화가 생겼는지, 그리고 목적별로 SCHD를 어느 계좌에 담아야 하는지를 숫자와 함께 정리하겠습니다.
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“2026년부터 배당 분리과세! 이제 배당주 담아라.” 올해 초부터 뉴스와 유튜브가 이 말로 도배됐습니다. 세금 폭탄을 피하게 됐다는 희소식처럼 들리죠. 저도 처음엔 반가웠습니다. 미국 배당주와 월배당 ETF로 현금흐름을 만드는 사람이니까요.
그런데 제 계좌를 하나씩 열어 확인해보고 좀 허탈했습니다. 제가 들고 있는 SCHD, 커버드콜 ETF, 리츠 ETF는 이 분리과세와 사실상 아무 상관이 없었습니다. 그리고 통계를 찾아보니, 이 제도의 세금 혜택은 대부분 재벌 오너와 고액 배당자에게 쏠려 있었습니다.
그래서 오늘은 “배당 분리과세 좋다”는 분위기를 한 번 냉정하게 뜯어보려 합니다. 이 제도가 정확히 무엇이고, 조건이 무엇이며, 평범한 개미 투자자와 ETF·미국주식 투자자에게 실제로 무슨 의미인지 숫자로 확인해보겠습니다. 결론부터 말하면, 실망하기엔 이르지만 기대만큼 좋지도 않습니다.
2026년 7월 8일, 코스피가 하루 만에 5.35% 급락하며 7,246선까지 밀렸습니다. 6월 10일에도 4.52% 급락이 있었으니 한 달 사이 두 번의 폭락을 겪은 셈입니다. 미국도 조용하지 않습니다. S&P500은 6월 사상 최고치(7,621)를 찍은 뒤 반도체·AI 종목 중심으로 차익실현 매물이 쏟아지며 출렁이고 있고, 7월 7일 나스닥은 1.16% 하락, 마이크론은 하루에 4.7% 빠졌습니다.
이런 장에서 저는 이상하리만큼 평온합니다. 겁이 없어서가 아닙니다. 제 포트폴리오에는 ‘생존 벙커’가 있기 때문입니다. 이번에 출간한 제 책 『6억으로 시작한 세미파이어』에서 포트폴리오의 두 주춧돌 중 하나로 소개한 개념인데(다른 하나는 첫 배당주 SCHD입니다), 오늘은 이 생존 벙커가 무엇인지, 왜 하필 ‘달러 현금’인지, 그리고 내 상황에 맞게 몇 %를 담아야 하는지를 실전 기준으로 정리해보겠습니다.
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“배당금이 연 2천만원 넘으면 세금 폭탄 맞는다”는 말, 배당 투자자라면 지겹게 들으셨을 겁니다. 그래서 많은 분이 배당을 일부러 줄이거나, 2천만원 앞에서 투자를 멈춥니다.
저는 올해 배당·분배금 합계가 2천만원을 넘을 것으로 보고 있습니다. 그런데도 내년에 추가로 낼 세금과 건강보험료 부담은 최소한으로 설계해뒀습니다. 겁이 없어서가 아니라, 2천만원이라는 숫자보다 ‘과세 대상에 잡히는 소득이 얼마인가’가 진짜 문제라는 걸 알기 때문입니다.
증거부터 보여드릴게요. 지난 6월 제 계좌에 들어온 배당·분배금은 총 3,362,782원입니다. 이 중 가장 큰 KODEX 200타겟위클리커버드콜 한 종목에서만 1,414,350원을 받았는데, 이 분배금에 붙은 세금은 0원이었습니다. 100만원 넘는 현금이 들어왔는데 원천징수가 한 푼도 없었던 이유, 그리고 연 2천만원을 넘겨도 방어가 되는 구조를 오늘 전부 공개합니다.
“매달 8%씩 배당 주는 ETF가 있다는데, 그냥 이거 사면 되는 거 아닌가요?” 커버드콜 ETF, 특히 JEPI 얘기입니다. 미국에서 가장 큰 커버드콜 ETF이고, 순자산이 445억 달러가 넘는 초대형 상품이라 ‘검증된 안전한 월배당’처럼 소개되는 경우가 많습니다.
그런데 고백부터 하겠습니다. 저는 올해 상반기에 보유하고 있던 JEPI를 전량 매도하고 JEPQ로 리밸런싱했습니다. 연 8%대 분배금을 꼬박꼬박 주는 ETF를 왜 팔았을까요? 2026년 들어 6월 초까지 JEPI의 총수익률(분배금 포함)은 사실상 0%였습니다. 같은 기간 S&P500은 11% 넘게 올랐습니다. 분배금을 다 받고도 시장에 11%p 뒤진 겁니다. 오늘은 이 부진의 원인이 무엇인지 미국 현지 분석을 근거로 짚어보고, JEPI와 JEPQ의 주가·분배금을 숫자로 비교한 뒤, 커버드콜 ETF를 사기 전 반드시 확인해야 할 함정들을 정리하겠습니다.
“월배당 ETF 뭐가 제일 많이 주나요?” 매달 통장에 돈이 들어오는 투자를 시작하려는 분들이 가장 먼저 하는 질문입니다. 그런데 저는 이 질문을 받으면 늘 먼저 되묻습니다. “분배율이 높은 게 정말 좋은 걸까요?”
2026년 7월 1일 기준으로 국내에 상장된 월배당 ETF는 총 186개입니다. 이 중 커버드콜 전략을 쓰는 상품이 59개, 일반(순수 보유형) 상품이 127개입니다. 오늘은 이 186개의 최근 1년 분배 데이터를 기준으로 유형별 분배율 순위를 정리하고, 숫자만 보면 절대 안 보이는 분배율의 함정까지 실제 사례로 짚어보겠습니다. 결론부터 말하면, 최근 1년 분배율 1위 커버드콜 ETF는 연 29%를 지급했지만, 분배율 26%짜리 어떤 ETF는 같은 기간 주가가 30% 빠졌습니다. 분배율만 보고 고르면 이런 상품을 살 수 있다는 얘기입니다.
